邓海清:PMI超季节性回升 偏执看空经济必犯大错
更新时间: Jun 29, 2020  作者:刘好运来棋牌  来源:

PMI超季节性回升,经济超级悲观降息放水论该休矣!!

本文作者:邓海清,陈曦

中国7月官方制造业PMI为49.7,预期49.6,前值49.4。

一、PMI超季节性回升,再次验证我们提出的 偏执看空经济必犯大错 ,保持定力更有底气

7月份PMI较上月回升0.3个百分点,且超出市场预期,4月份以来首现回升。

从历史规律上看,7月P好运来棋牌平台MI较6月存在下行的季节性规律。今年7月PMI超季节性回升,在6月经济数据全面超市场预期之后,再次验证我们提出的 偏执看空经济必犯大错 。

6月经济数据公布后,市场对经济过度悲观预期并未被打消,有市场观点认为7月经济数据将出现大幅回落。但我们可以看到,当前支持经济见底企稳的积极信号正在增多。

第一,汽车消费增速拐点已现。从同比增速的变化趋势来看,这一轮汽车消费的底部在2020年12月至2020年2月之间已经形成,此后汽车消费增速进入震荡抬升的周期。

汽车消费增速的回升,有利于减轻对消费增速的拖累,从而促进消费回暖,也将带动生产端汽车产业链的回暖,驱动工业生产回升和经济增长。

政治局会议提出,继续落实落细减税降费政策;拓展扩大最终需求,有效启动农村市场,多用改革办法扩大消费。消费增速有望得到支撑。

第二,宽财政加力提效有利于基建投资增速稳步上行,对经济起到边际拉动作用。政治局会议提到了两个具体的内容。一是补短板和新基建:实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程,加快推进信息网络等新型基础设施建设。二是加快重大战略实施步伐,提升城市群功能。

第三,制造业投资有望企稳回升。政治局会议要求稳定制造业投资,推进金融供给侧结构性改革,引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。会议不再提去杠杆,表明对于杠杆率的担忧下降,宽信用成为重点,有利于刺激企业进行长期投资,有利于稳定制造业投资和就业。

第四,房地产投资增速有望保持平稳或温和下行,有利于继续发挥 定海神针 的作用。超低库存是支持房地产投资的重要因素。开始于2020年的去库存仍在继续,目前房地产库存已经回到了2020年中的水平。7月份建筑业商务活动指数为58.2%,比上月回落0.5个百分点,建筑业扩张步伐有所放慢。但建筑业业务活动预期指数为63.7%,比上月上升1.1个百分点。

二、PMI和发电耗煤,7月数据前瞻该看哪个?

市场预期7月经济将显著下行,主要理由是7月发电耗煤增速大幅下滑,认为该指标反映了生产和开工走弱。我们在《被误解的发电耗煤量,是经济下行的 铁证 还是 伪证 ?》一文中指出,7月六大发电集团耗煤量同比增速之所以低,是因为浙江、上海、福建气温显著偏低导致的居民用电量拖累。

(责任编辑:好运来棋牌)

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